深度 | 财富管理发展于欧美，未来在亚洲

导语

欧洲是海外财富管理的溯源之地，而进入19世纪中期，美国的快速发展，使其成为拥有全球最大的财富管理规模。未来亚洲将是更快速的增长地区，财富管理转型势不可挡。

财富管理稳步增长

2020年初新冠疫情黑天鹅猝不及防的到来，全球大部分地区经济处于较为严重的衰退之中。为应对新冠疫情对经济的冲击，各国实施了“放水”的货币政策：美加等国央行宣布降息，释放流动性；英法等国为雇员提供收入保障，稳定就业；日韩等国向家庭发放补助，刺激消费。这些政策促使储蓄增长、股市上行。根据波士顿咨询公司（BCG）2021年发布的全球财富报告， 2020年全球金融财富不降反增，全年跃升8.3%，创下了250万亿美元的历史高点。

并且2020-2025年北美、亚洲、西欧将成为主要的三个增长点。

目前全球财富管理机构业务主体同中有异，有竞争亦有互补。排名前十的财富管理机构均来着欧美，主要业务分为覆盖高净值、超高净值客户的头部投行，以及目标客户为大众客户的折扣经纪商两大类。头部的投行通过兼并收购来扩大客户的存量和流量，同时主要服务于高净值、超高净值客户，拥有较高的市场份额；折扣经纪商前期采用降佣战略，实现了零售客户数量和资产管理规模的快速增长，现在也进入了多元服务、提升水准的阶段。

财富管理的起源

欧洲

财富管理的发展源远流长，最早可追溯到公元前6-前4世纪古希腊的奴隶管家。奴隶制经济达到了典型的发展阶段，大地产所有者使用大量的奴隶，且多由奴隶管家代为经营。这样的大地产在公元前5世纪至前4世纪间有所发展，但为数不多。16世纪末，随着英国世界霸主地位的确立，脱胎于伦敦“金匠业”的银行业也随之迅速发展起来，英国历史最悠久的私人银行Hoare & Co便是这个时期成立的。18世纪，日内瓦商业贸易的繁荣带动了银行业的发展，资金融通及资产管理业务逐渐受到重视，瑞士开始出现专门为高端个户提供金融服务的私人银行。到18世纪末，瑞士私人银行数目一度达到200多家，在国际金融市场上扮演了重要角色。

随着两次世界大战期间， 瑞士凭借中立国优势大力发展金融业，逐渐成为全球财富管理的中心， 并形成独具特色的瑞士财富管理发展模式。二战期间，在德国和欧洲其他国家难以生存的犹太人又纷纷秘密地向国外转移资金，由于瑞士的中立国地位，大多数犹太人都将钱存入了瑞士的银行。

进入21世纪，欧美的私人银行业迅速发展，开启高端财富管理模式。亚太地区的私人财富急剧膨胀。欧美私人银行巨头陆续进入亚太私人银行市场开辟业务。

财富管理的中坚力量

美国

纵观全球，美国财富管理行业坐拥大批顶级资产管理公司，享受头部效应红利，处于行业中坚地位。

美国的财富管理行业开始在一战之后，欧洲国家还处于战争恢复期的背景下，大量资金涌入了美国金融行业，为美国财富管理行业打下了基础。 之后到了19世纪中期，美国的崛起，成为世界工业大国，大量财富被创造出来，由此也产生了数量众多的富豪和富豪家族。 以花旗银行、J.P.摩根银行为代表的私人银行开始向这些富豪提供各项财富管理服务。1882年，约翰·洛克菲勒成立了史上首个家族办公室，通过家族办公室对家族事务和传承进行管理的模式由此兴起。

在21世纪快速发展并走向成熟，美国财富管理机构设立专业财务管理部门、根据自身定位完成细分领域业务布局、研究金融科技并投入智能金融服务等，在各项举措并行下完成从卖方销售模式到买方投顾模式的升级。并且在经历了08年的次贷危机后，财富管理机构对于风险控制能力加强， 展现出轻资本、弱周期、护城河高等优势，步入成熟阶段。

财富管理新的增长点

亚洲

20世纪后期，亚太地区经济增长强劲，推动了财富的积累。随着工业崛起，财富主要来源于中小企业，且人们大部分的收入用于投资，追求财富增长，而不仅仅是资本保值。瑞士信贷银行于1977年在新加坡设立分行，关注财富管理业务，成为其亚洲总部之一；美国花旗银行于1987年在东京设立分行，为日本客户提供全球化的私人理财服务。亚洲的财富管理业务迅速增长，新加坡、日本、中国香港等区域性财富管理中心逐渐形成。

2020年亚洲成为全球亿万富豪最多的区域。根据新浪财经援引独立房地产顾问服务公司莱坊2021年发布的《财富报告》，预测未来五年， 亚洲将以39%的增幅成为超高净值人士数量增长最多的地区，超越全球27%的平均增幅。

亚洲地区集中了众多新兴市场经济体，近20年来经济增长强劲、私人财富规模大幅增加，此新创造特征决定了高端财富管理相对激进的风格，富裕人群对资产增值的要求非常高。并且，瑞银和普华永道的报告认为，亚洲超过85%的财富仍掌握在第一代人手中，迄今最大规模的财富世代转移即将来临。大多数的亚洲高净值家族还在探索保留和传承财富的渠道，财富管理公司也瞄准趋势，提供更有吸引力的服务。

当下金融科技飞速发展、国民财富不断增长，具备供需两端同时发力的条件， 因此财富管理业务从卖方销售形态转向买方投顾模式是可见的趋势。